Reflexões sobre o tom mais recente do BCE e suas implicações para o DAX
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A mensagem recente do BCE pareceu um pouco mais hawkish do que alguns haviam antecipado, especialmente considerando os dados mistos de inflação vindos da Zona Euro. Embora os preços da energia tenham estabilizado um pouco, a inflação subjacente permanece mais persistente do que gostariam, e o mercado parece estar a precificar um cenário de taxas mais altas por mais tempo com mais convicção agora. Estou a observar o nível de 16.000 no DAX com bastante atenção; uma quebra sustentada abaixo desse nível poderá sinalizar uma reavaliação das avaliações atuais, particularmente se os resultados do 3º trimestre começarem a refletir uma compressão nos gastos do consumidor.
A minha principal preocupação continua a ser a persistência da inflação dos serviços. Se o mercado de trabalho começar a mostrar fissuras, o que ainda não vimos de forma definitiva, então o impacto do aperto poderá acelerar. Por enquanto, estou a manter um controlo muito apertado sobre quaisquer posições longas em indústrias europeias que dependam fortemente de gastos discricionários. A resiliência do setor tecnológico, mesmo com taxas mais altas, é interessante, mas não estou convencido de que seja sustentável se o panorama económico geral escurecer.