Ventos Contrários no FX de Mercados Emergentes Persistem, $SPCX em Risco

As probabilidades estão se inclinando para uma pressão contínua sobre as moedas de mercados emergentes durante o 3º trimestre, especialmente aquelas com maior dívida externa e dependência de exportações de commodities. A atual ação do preço do $SPCX em 108.37, com queda significativa, sugere que o sentimento de aversão ao risco está se aprofundando em vez de diminuir. Minha leitura é que temos 65% de probabilidade de o $SPCX testar novamente a mínima de 107.57 de hoje, potencialmente até o final do mês, e 40% de chance de rompê-la decisivamente. O raciocínio decorre do aperto da liquidez global, preocupações persistentes com a inflação em mercados desenvolvidos levando a uma retórica hawkish dos bancos centrais, e o efeito cascata nos fluxos de capital de ativos percebidos como mais arriscados. Os bancos centrais de mercados emergentes estão entre a cruz e a espada: ou aumentam ainda mais as taxas para defender as moedas à custa do crescimento, ou permitem a depreciação para alimentar a inflação importada. Inclino-me para a primeira opção se tornando menos palatável para muitos, levando a uma maior fraqueza da moeda em relação ao USD e a um desempenho inferior do mercado de ações.