Pensamentos sobre hedge de moeda EM vs. exposição pura a ações?

Tenho me aprofundado mais em fundos de mercados emergentes ultimamente, especificamente como os gestores lidam com o risco cambial. Parece que alguns fundos ativamente fazem hedge de sua exposição cambial, enquanto outros simplesmente deixam rolar, argumentando que o movimento da moeda faz parte da própria história das ações de mercados emergentes. Estou tentando entender os prós e contras além dos custos óbvios de hedge. Para aqueles com experiência neste espaço, qual é a sua opinião sobre quando o hedge é realmente benéfico e quando ele apenas diminui o potencial de alta ou adiciona complexidade desnecessária, especialmente em países com moedas locais mais voláteis?