Cruzamentos de EM FX e implicações de carry trade

Tenho me aprofundado nas moedas de mercados emergentes, especificamente tentando entender a interação entre o aumento das taxas do USD e os carry trades. Entendo a mecânica básica, mas ao analisar cruzamentos específicos como $MXNJPY ou $ZARUSD, parece que sempre há um fator doméstico subjacente que estou perdendo e que supera os simples diferenciais de taxas. Para os mais experientes, como vocês pesam na prática o macro global versus o ruído político/econômico local ao avaliar o viés direcional de curto a médio prazo para o carry de EM FX, especialmente ao tentar dimensionar posições de forma eficaz?