A Miragem da Liquidez em Mercados Emergentes: Os Corretores Estão Prontos para o Fluxo Real?

Tenho negociado em mercados emergentes há algum tempo, principalmente na América Latina e em alguns mercados de fronteira. A narrativa é sempre sobre potencial, crescimento, diversificação. Ótimo no papel, certo? Mas vamos falar sobre a infraestrutura. Já passei por alguns corretores ao longo dos anos, e é sempre a mesma história: a liquidez anunciada parece boa, até que você tenta mover algo de tamanho em um par real de mercados emergentes. Os spreads bid-ask se alargam como uma estrada depois de uma tempestade de neve, e a derrapagem se torna uma parte esperada da negociação. Esqueça tentar preencher uma quantia decente em algumas das cruzes mais exóticas sem praticamente dar seu primogênito. Isso me faz questionar se esses corretores primários e seus homólogos institucionais estão realmente equipados para lidar com um fluxo significativo de entrada ou saída para o trader médio (embora maior que o varejo) de mercados emergentes, ou se estamos todos apenas dançando em torno de uma miragem de liquidez. Alguém mais está constantemente esbarrando nesse teto, ou eu apenas tive azar com minha escolha de provedores?