Liquidez de EM FX secando na volatilidade — uma lição difícil

Uma das lições mais difíceis que aprendi a negociar FX de mercados emergentes, especificamente em pares sul-americanos, foi subestimar a rapidez com que a liquidez pode evaporar durante um pico de volatilidade. Frequentemente nos falam sobre spreads bid-ask amplos, mas há uma diferença entre amplo e inexistente. Eu estava com uma posição comprada em $BRLUSD antes de um ciclo eleitoral contencioso, confiante na minha tese fundamental para a recuperação pós-eleitoral. O que eu não considerei totalmente foi o sentimento extremo de aversão ao risco que se instalou com um resultado eleitoral inesperado, empurrando o mercado para um frenesi completo.

Meu erro não foi necessariamente a posição inicial, mas a expectativa ingênua de conseguir sair a um preço "razoável" mesmo que as coisas dessem errado. Quando o mercado abriu no dia seguinte, o gap e a completa falta de profundidade no livro de ofertas significaram que meu stop loss, que foi colocado em um nível que teria sido bom em condições normais, executou a um preço significativamente pior. A derrapagem por si só eliminou semanas de ganhos e mais um pouco. Isso me ensinou a sempre testar a eficácia do stop-loss em ambientes de baixa liquidez, especialmente com ativos de mercados emergentes, e às vezes, nenhuma posição é a melhor posição quando os riscos de cauda são realmente grandes.