EM FX: O caso da gestão passiva vs. ativa

Tenho pensado muito sobre o câmbio de mercados emergentes ultimamente. Vemos a constante agitação, as sobreposições geopolíticas, as rápidas mudanças que fazem a gestão ativa parecer quase essencial. No entanto, quando olho para os históricos de longo prazo, uma parte significativa desse 'alfa ativo' parece simplesmente erodir após as taxas. A complexidade do câmbio de mercados emergentes é realmente única o suficiente para superar consistentemente uma cesta passiva bem construída, ou estamos apenas correndo atrás do próprio rabo, pagando gestores pela ilusão de controle? Talvez a disseminação de informações e mercados mais apertados signifique que a vantagem não é mais o que era. Por exemplo, tentar prever o próximo grande movimento como os que vimos em moedas regionais específicas muitas vezes parece um cara ou coroa, apesar de toda a análise de alto nível. Eu realmente gostaria de ouvir algumas objeções a isso. O que estou perdendo?