Reflexões sobre a Inflação na América Latina e a Dinâmica do USD

Observando os recentes números do IPC de algumas economias da América Latina, particularmente a persistência da inflação de serviços, apesar de ciclos de aumento de juros bastante agressivos. O mercado parece estar precificando uma reversão rápida, mas não estou totalmente convencido de que alguns desses bancos centrais terão espaço, ou vontade política, para cortar tão rapidamente quanto o antecipado se a inflação subjacente permanecer elevada. Isso poderia levar a uma reavaliação das operações de carry trade se o ambiente de risco global mudar.

Por outro lado, a força do dólar, ou a falta dela, tem sido um vento favorável significativo para muitos ativos de mercados emergentes. Se virmos um ressurgimento do excepcionalismo dos EUA ou uma mudança hawkish do Fed que não esteja atualmente precificada, isso colocará uma pressão considerável sobre o câmbio dos mercados emergentes, especialmente aqueles com maiores necessidades de financiamento externo. Por enquanto, minha lista de observação permanece bastante equilibrada, mas estou acompanhando de perto qualquer divergência na retórica dos bancos centrais entre mercados desenvolvidos e emergentes.