Sobre commodities e o carry trade – entendendo o aspecto do 'prêmio de seguro'

Tenho tentado entender as nuances da precificação de futuros de commodities, especialmente em relação ao carry trade. Entendo contango e backwardation no contexto usual de oferta/demanda. O que ainda estou tentando conciliar é a ideia de que, às vezes, mesmo que a expectativa seja de aumento dos preços à vista, a curva de futuros ainda pode mostrar contango devido ao 'prêmio de seguro' ou aos aspectos de rendimento de conveniência – basicamente, o custo de não ter a commodity física agora.

Para aqueles que negociam futuros de, digamos, petróleo ($WTI, $BRN) ou até mesmo alguns produtos agrícolas, quanto peso vocês realmente dão a esse componente de 'seguro' ao avaliar uma potencial posição de futuros de longo prazo? É algo que vocês modelam explicitamente, ou é mais uma suposição subjacente que apenas molda a curva geral que vocês estão observando? Parece que isso poderia impactar significativamente os retornos se você estiver mantendo contratos por períodos prolongados, e estou curioso para saber como traders experientes o consideram além de apenas observar a estrutura a termo.