A 'diversificação' na APAC realmente mitiga algo ainda?

Tenho analisado o cenário mais amplo das ações na APAC ultimamente, especialmente com alguns dos movimentos recentes. Todos falam sobre os benefícios da diversificação, espalhando suas apostas entre Nikkei, Hang Seng, SET, etc., para gerenciar o risco. E por muito tempo, isso fez todo o sentido. Economias diferentes, impulsionadores diferentes, certo?

Mas, honestamente, às vezes parece que muitos desses mercados estão apenas se movendo em sincronia com o sentimento global ou o último pronunciamento do Fed, apenas com um pequeno atraso. Você vê um grande evento global de aversão ao risco, e de repente tudo, desde $ZARJPY (atualmente em 9.887 e mal se mexendo) até o Nikkei, parece pegar um resfriado. Estamos realmente vendo verdadeiros benefícios de diversificação aqui, ou estamos apenas diversificando o sabor do risco correlacionado? É como comprar uma marca diferente de guarda-chuva quando está chovendo dentro de casa. Estou começando a pensar que muitos dos impulsionadores de mercado 'únicos' foram subsumidos pelo macro, a ponto de a dispersão geográfica ser menos uma proteção e mais uma exposição ligeiramente diferente às mesmas correntes subjacentes. Mude minha opinião.