연준 발언과 금리 내러티브 – 우리가 정말로 보고 있는 것은 무엇인가?

최근 연준의 발언을 듣는 것이 흥미롭습니다. 특히 인플레이션 측면에서 우리가 본 것을 고려하면 더욱 그렇습니다. 시장은 여전히 명확한 피벗을 가격에 반영하려고 노력하는 것 같지만, FOMC의 언어는 가끔 비둘기파적인 변곡점에도 불구하고 그 기저에는 여전히 완고하게 매파적입니다. 특정 위험 자산의 최근 상승세 중 얼마나 많은 부분이 완전히 실현되지 않거나 적어도 일부가 희망하는 속도로 실현되지 않을 수 있는 가정에 기반을 두고 있는지 궁금하게 만듭니다.

이것이 섹터 로테이션에 어떻게 작용하는지 보고 있습니다. 예를 들어, 기술주는 괜찮은 상승세를 보였지만, '더 오래 높은 금리' 내러티브가 정말로 자리 잡는다면 자본 비용이 더 심하게 부담될 것입니다. 반대로, 더 가치 지향적이고 배당금을 지급하는 종목들은 다시 인기를 얻을 수 있습니다. 저는 채권 시장, 특히 단기 금리 곡선에 면밀히 주시하고 있습니다. 이러한 발언에 대한 채권 시장의 반응은 주식 시장의 초기 열정보다 일반적으로 더 나은 지표입니다. $SPCX는 오늘 4.23% 상승하여 138.74를 기록했는데, 이는 현재 거시적 배경과 비교할 때 다소 혼합된 신호처럼 느껴집니다. 우리가 여전히 밀고 당기는 환경에 있다는 느낌을 지울 수 없습니다.