CPI 수치: 좋은 점, 나쁜 점, 그리고 연준의 전략

자, 여러분, 이번 주에 또 다른 CPI 수치가 발표되었고, 모두를 혼란스럽게 하는 평소의 춤을 추고 있습니다. 헤드라인 수치는 일부가 기대했던 것보다 약간 더 뜨거웠고, 이는 당연히 금리 인하를 주장하는 비둘기파들을 당황하게 하고 매파들은 피를 찾아 맴돌게 했습니다. 저는 특히 장기 채권 수익률의 반응을 지켜보고 있는데, 이것이 '연준의 피벗이 임박했다'고 외치는 것 같지는 않습니다. 시장은 연준이 은밀히 금리 인하를 간절히 원한다는 내러티브를 계속 강요하려는 것 같지만, 연준은 입을 열 때마다 "더 오랫동안 높은 금리"라는 수사를 고집하고 있습니다.

이것은 연준의 타이밍을 맞추려고 애쓰는 영원한 투쟁에 대해 생각하게 하는데, 솔직히 그것은 어리석은 짓입니다. 사소한 데이터 발표 하나하나를 쫓기보다는, 저는 더 끈적한 인플레이션 환경에서도 성과를 낼 수 있는 섹터에 집중하고 있습니다. 흥미롭게도, 저는 오늘 10% 이상 상승한 $SI의 최근 움직임을 주목했습니다. 저에게 직접적인 투자는 아니지만, 모든 것이 연준의 승인을 받아야만 움직이는 것은 아니라는 점을 상기시켜 줍니다. 저는 강력한 가격 결정력과 견고한 대차대조표를 가진 기업들을 주시 목록에 올리고 있습니다. 연준은 연준이 할 일을 할 것이고, 아마도 최대한 불분명하게 할 것입니다. 우리의 임무는 연준이 25bp를 더 인상하든, 다음 분기에도 그대로 유지하든 상관없이 합리적인 거래를 찾는 것입니다. 이것은 단거리 경주가 아니라 마라톤이며, 이러한 CPI 발표는 단지 이정표일 뿐이며, 종종 흐릿한 이정표입니다.