약세장에서 물타기의 함정

2021년 말부터 2022년까지를 돌이켜보면, 저에게 가장 고통스러웠던 교훈 중 하나는 전형적인 물타기의 함정이었습니다. 저는 견고하다고 생각하는 중형 기술주 몇 개에 포지션을 가지고 있었는데, 이 회사들은 재무 상태가 튼튼하고 상당한 상승세를 보였습니다. 광범위한 시장이 하락하기 시작하면서, 특히 성장주에서, 저는 각 하락을 추가 매수의 기회로 보았고, 근본적으로 건전한 사업을 할인된 가격에 얻고 있다고 믿었습니다. 제 논리는 이들이 가장 먼저 회복될 것이라는 것이었습니다. 제가 충분히 고려하지 못했던 것은 유동성 위기의 엄청난 힘과 시장 심리가 바뀔 때 단기적으로 '가치'를 완전히 무시하는 것이었습니다. 각 추가 매수는 제 평균 단가를 낮췄지만, 떨어지는 칼날에 대한 노출을 증가시켰습니다. 이 포지션에 할당된 자본은 예상보다 훨씬 오랫동안 묶여 있었고, 어떤 경우에는 다년간 보유하지 않으면 초기 진입 가격은 물론 물타기 가격으로도 돌아갈 만큼 반등이 강하지 않았습니다. 이는 훨씬 일찍 상대적 강세를 보이기 시작한 다른 부문에 배치할 수 있었던 상당한 자본을 묶어두었습니다. 얻은 교훈은 시장 구조가 불리할 경우 좋은 회사도 나쁜 투자가 될 수 있으며, 물타기는 빠르게 하락 추세를 쫓는 것으로 변할 수 있다는 것을 뼈저리게 상기시켜 주었습니다.