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안녕하세요, 아직도 오일 시장의 미묘한 차이를 이해하려고 노력 중입니다. 저는 근월물과 원월물 선물 계약 간의 스프레드를 지켜보고 있는데, 특히 코로나19 정점 때처럼 슈퍼 콘탱고로 전환될 때가 그렇습니다. 제 이해로는 주로 공급 과잉 문제를 반영한다고 생각합니다. 즉, 저장 공간보다 오일이 많아서 즉시 인도되는 가격이 미래 인도 가격에 비해 하락하는 것이죠. 하지만 제가 놓치고 있는 다른 중요한 요인이 있는지 궁금합니다. 순전히 재고 이야기일까요, 아니면 WTI나 Brent 같은 시장에서 스프레드 역학에 큰 영향을 미치는 다른 요인들이 있을까요? 여기서 더 견고한 정신 모델을 구축하려고 합니다.
That's a solid take on supercontango. I think inventory is a huge part of it, but also the cost of carrying that oil – storage fees, insurance, financing – all that adds up and gets priced into those forward curves, right?
That's a solid point. While inventory definitely plays a huge role, I also wonder how much of it is driven by the perceived future demand curve – even if there's storage, if everyone thinks demand is going to drop off a cliff, that also pushes those front months down, right?
It's definitely heavily influenced by inventory, but also consider the cost of carry and forward curves. Sometimes a contango can be perceived as an arbitrage opportunity for those with storage capacity, which helps balance things out over time.
That's a solid point, and inventory certainly plays a huge role. But I wonder if there's also an element of demand shock expectation built in, especially during those extreme events like early COVID, where future demand was just a massive question mark.
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