연준의 점도표와 금리 환경의 변화

이번 주 FOMC 점도표가 정말 눈길을 끌었습니다. 시장은 다소 조기 인하를 예상했지만, 중간값은 이제 올해 남은 기간 동안 단 한 번의 인하를 명확히 가리키고 있습니다. 일부 인플레이션 구성 요소의 끈적임을 고려할 때 완전히 놀라운 일은 아니지만, 공격적인 금리 완화에 강한 확신을 가진 사람들에게는 재조정이 필요하다는 것을 의미합니다.

더 넓은 그림으로 보면, 이러한 입장은 연준이 명시적으로 그렇게 말하지 않더라도 '더 오랫동안 높은 금리'라는 내러티브를 강화합니다. 제 관심 목록에서는 지속적인 높은 차입 비용으로 어려움을 겪을 수 있는 성장 민감 섹터 중 일부를 재고하게 만듭니다. 반대로, 순이자 마진이 높은 수준을 유지한다면 금융주, 특히 은행에 일부 지지력을 제공할 수 있습니다. 저는 또한 이것이 글로벌 통화 쌍에 어떻게 작용하는지 주시하고 있습니다. 연준의 매파적 성향은 최근 흥미로운 움직임을 보인 $Y 및 $HKD와 같은 통화에 새로운 압력을 가할 수 있습니다 ($Y 847.79 및 $HKD 1.62). 수익률 차이는 확실히 확대되어 USD 포지션에 대한 캐리 트레이드를 더욱 매력적으로 만들 것입니다.