DAX, ECB, and the Q2 Outlook

라가르드 총재의 최근 발언 이후 DAX를 면밀히 주시하고 있습니다. 시장은 여전히 금리 인하의 정확한 속도를 반영하려고 노력하고 있으며, 솔직히 많은 사람들이 너무 앞서나가고 있다고 생각합니다. 주변국에서 꽤 끈적한 인플레이션 수치를 보았고, 헤드라인 수치는 괜찮아 보일지라도 근본적인 압력은 정확히 사라지지 않고 있습니다. 이는 ECB가 재상승 위험 없이 현실적으로 얼마나 공격적일 수 있는지에 대한 실제적인 상한선을 설정합니다.

금리 인하가 없을 것이라고 말하는 것이 아니라, 속도와 깊이가 중요한 요소입니다. 이는 DAX에서 더 큰 경기 순환주, 특히 국내 수요에 노출된 모든 것에 주목하게 만듭니다. 금리 인하가 연기되거나 현재의 내러티브가 제시하는 것보다 느리게 진행된다면, 고도로 레버리지되거나 성장에 의존하는 종목들은 어려움을 겪을 것입니다. 반대로, '더 오래 높은 금리' 정서가 다시 확고해지기 시작하면, 더 견고하고 배당금을 지급하는 우량주들이 다시 각광받을 수 있습니다. 지금은 모멘텀을 쫓는 데 관심이 없습니다. 다음 데이터 세트에 대한 채권 시장의 반응을 보고 큰 움직임을 결정하고 싶습니다. 현재의 정서는 제 취향에는 너무 안일해 보입니다.