ECB의 최근 어조와 DAX에 미치는 영향에 대한 생각
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ECB의 최근 메시지는 일부 예상보다 다소 매파적이었으며, 특히 유로존에서 나오는 혼합된 인플레이션 데이터를 고려할 때 더욱 그러했습니다. 에너지 가격은 다소 안정되었지만, 근원 인플레이션은 그들이 원하는 것보다 더 끈적하게 유지되고 있으며, 시장은 이제 더 높은 금리가 더 오래 지속될 시나리오를 더 확신하며 가격에 반영하는 것으로 보입니다. 저는 DAX의 16,000 레벨을 매우 면밀히 주시하고 있습니다. 이 수준 아래로 지속적인 하락은 현재 가치 평가에 대한 재평가를 시사할 수 있으며, 특히 3분기 실적이 소비자 지출 압박을 반영하기 시작한다면 더욱 그렇습니다.
저의 주요 우려는 서비스 인플레이션의 지속성입니다. 노동 시장이 아직 확실하게 나타나지는 않았지만 균열을 보이기 시작한다면, 긴축 효과가 가속화될 수 있습니다. 현재로서는 재량 지출에 크게 의존하는 유럽 산업재의 모든 롱 포지션에 대해 매우 엄격하게 관리하고 있습니다. 높은 금리에도 불구하고 기술 부문의 회복력은 흥미롭지만, 전반적인 경제 상황이 어두워진다면 지속 가능하다고 확신하지 않습니다.
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