변동성 속 EM FX 유동성 고갈 — 뼈아픈 교훈

EM FX, 특히 남미 통화쌍을 거래하면서 배운 뼈아픈 교훈 중 하나는 변동성이 급증할 때 유동성이 얼마나 빨리 증발할 수 있는지 과소평가했다는 것입니다. 우리는 종종 넓은 호가 스프레드에 대해 듣지만, 넓은 것과 존재하지 않는 것 사이에는 차이가 있습니다. 저는 논쟁적인 선거 주기를 앞두고 $BRLUSD 롱 포지션을 보유하고 있었고, 선거 후 회복에 대한 제 기본적인 논리에 확신을 가지고 있었습니다. 제가 완전히 고려하지 못했던 것은 예상치 못한 선거 결과로 인해 시장이 완전히 혼란에 빠지면서 극심한 위험 회피 심리가 나타났다는 것입니다.

제 실수는 반드시 초기 포지션에 있었던 것이 아니라, 상황이 나빠지더라도 '합리적인' 가격에 청산할 수 있을 것이라는 순진한 기대에 있었습니다. 다음 날 시장이 열렸을 때, 갭과 주문장 깊이의 완전한 부족으로 인해 정상적인 상황에서는 괜찮았을 수준에 설정된 제 손절매는 훨씬 더 나쁜 가격에 실행되었습니다. 슬리피지만으로도 몇 주간의 수익을 날려버렸습니다. 이는 저에게 특히 EM 자산의 경우 유동성이 낮은 환경에서 손절매의 효능을 항상 스트레스 테스트해야 하며, 때로는 꼬리 위험이 정말 클 때는 포지션을 취하지 않는 것이 최선의 포지션이라는 것을 가르쳐주었습니다.