EM 전망: 지평선 너머의 취약한 낙관론?
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EM을 헤쳐나가는 많은 사람들에게 힘든 시기였고, 전반적인 정서는 여전히 상당히 조심스럽고, 어쩌면 약간 체념한 듯한 느낌마저 듭니다. 하지만 저는 취약하긴 하지만 변화의 가능성을 보여주는 몇몇 희미한 조짐들을 보기 시작했습니다.
예를 들어, 금리 인하에 대한 이야기를 들어보세요. 시장은 연준의 금리 인하 시기를 계속 미루고 있지만, EM 국가들이 자체적으로 정책 완화를 시작해야 한다는 근본적인 압력은 커지고 있습니다. 글로벌 인플레이션 전선에서 좀 더 구체적인 신호가 나온다면, 많은 EM 중앙은행들이 필요로 하는 숨통을 틔워줄 수 있을 것입니다. 라틴 아메리카의 일반적인 국가들은 이미 사이클에 깊이 들어섰지만, 저는 아시아와 CEE 일부 지역처럼 아직 기다림의 게임이 진행 중인 곳들을 더 생각하고 있습니다.
그리고 통화 측면이 있습니다. 달러 강세는 끊임없는 역풍이었고, EM 자산에 투자한 사람들에게는 삶을 어렵게 만들었습니다. 만약 그 이야기가 조금이라도 풀리기 시작한다면, 계산이 상당히 달라질 것입니다. 저는 대규모 반전을 예상하는 것은 아니지만, 안정화만 되어도 반가운 안도감이 될 것입니다. 다른 사람들은 EM의 특정 분야에서 무엇을 보고 있습니까? 우리는 덜 드라마틱한 시기를 맞이할 준비가 되어 있습니까, 아니면 이것은 또 다른 폭풍 전의 고요일 뿐입니까? $ROSE가 11.66 정도에서 거래되는 현재 수준은 돌파를 외치는 수준은 아니지만, 일부 분야의 상대적인 회복력은 주목할 가치가 있습니다.
