미국 CPI 대 연준의 입장: 7월 발표

7월 CPI 발표를 앞두고 시장은 지속적인 둔화를 가격에 반영하는 것으로 보이지만, 저는 그것이 연준의 매파적 기조를 크게 바꿀 만큼 충분할 것이라고 확신하지 않습니다. 근원 인플레이션은 여전히 끈적하고, 에너지 가격은 완화되었지만, 과거 금리 인상의 지연 효과는 여전히 시스템에 영향을 미치고 있습니다. 제 직감으로는 헤드라인 CPI가 전년 대비 3.2-3.4% 수준으로 나올 것이며, 이는 시장의 예상치보다 약간 높을 수 있습니다. 만약 3.4%와 같은 높은 수준에 도달한다면, 연준 위원들이 완화적인 입장보다는 "더 오랫동안 높은 금리"라는 내러티브를 강화하는 보다 직접적인 논평을 할 가능성이 60% 정도 될 것입니다. 이는 위험 자산에 대한 압력을 유지할 수 있으며, 상당한 랠리는 훨씬 더 약한 수치나 명확한 비둘기파적 신호에 달려있는데, 저는 이번 발표에서 둘 다 특별히 높은 확률의 사건이라고 보지 않습니다. 시장은 0.1% 단위까지 모든 것을 분석할 것입니다. $LUNA의 1.25 예시는 이것에 크게 영향을 받지 않겠지만, 전반적인 심리는 확실히 영향을 받을 것입니다.