수익률 파밍의 지속 가능성 - 우리는 단지 문제를 미루고 있는 것일까?

DeFi 공간을 꽤 면밀히 지켜보고 있는데, 특히 지속 가능한 수익률에 대한 이야기가 많다. 겉으로는 견고해 보이는 프로토콜에서도 우리가 보고 있는 높은 APY의 상당수는 본질적으로 지속적인 신규 자본 유입이나 장기적으로 유지되지 않을 수 있는 인플레이션 토크노믹스에 의존하는 것 같다. 이러한 메커니즘 중 일부가 혁신적이라는 이야기도 있지만, 근본적인 수준에서 우리는 여전히 가치를 진정으로 창출하기보다는 단순히 가치를 이동시키고 있다는 느낌을 지울 수 없다. 특히 과대광고 주기가 진정되면 더욱 그렇다. 전통적인 주식과 비교해 보면, $SAP는 오늘 4% 이상 상승하여 179.17을 기록했는데, 이는 실제 사업 성과와 성장을 반영한다. DeFi 수익률 파밍이 아무리 정교하더라도, 음악이 멈추면 끝나는 매우 정교한 의자 뺏기 게임에 불과한 것은 아닌지 궁금하다. 많은 사람들이 동의하지 않을 것이고, 왜 그렇지 않은지 또는 내가 놓치고 있는 것이 무엇인지에 대한 반론을 진심으로 듣고 싶다.