DeFi 유동성 풀의 비영구적 손실 이해하기

자, 여러분. DeFi 유동성 공급에 새로 진입하는 많은 사람들을 혼란스럽게 하는 비영구적 손실에 대해 이야기해 봅시다. 유동성을 제공하여 수익을 얻으려고 생각한다면 반드시 이해해야 할 핵심 개념입니다.

간단히 말해, 비영구적 손실(IL)은 토큰(예: ETH 및 스테이블코인)을 별도로 보유하는 것과 이를 풀에 유동성으로 제공하는 것 사이의 가치 차이입니다. 이는 Uniswap과 같은 자동화된 시장 조성자(AMM)가 상수 곱 공식(x*y=k)을 유지하기 때문에 발생합니다. 쌍의 한 자산 가격이 다른 자산과 크게 달라지면, 차익 거래자들은 풀의 균형을 재조정하여, 효과적으로 가격이 오른 자산을 팔고 가격이 내린 자산을 삽니다. 이는 유동성 공급자로서, 단순히 지갑에 보관했을 때보다 실적이 저조한 자산을 더 많이, 실적이 좋은 자산을 더 적게 갖게 된다는 것을 의미합니다. '비영구적'이라는 부분은 예치했을 때 자산 가격이 원래 비율로 돌아오기 전에 유동성을 인출해야만 실현되는 손실이라는 뜻입니다. 가격이 돌아오면 IL은 줄어들거나 사라집니다. 하지만 솔직히 말해서, 종종 그렇지 않습니다.

ETH/USDT와 같은 풀을 생각해 봅시다. ETH 가치가 두 배로 오르면, 풀에 있는 ETH 지분은 단순히 HODL했을 때보다 적을 것입니다. 스왑에서 얻는 수수료가 이 잠재적 손실을 상회해야 유동성 제공이 수익성이 있습니다. 많은 사람들이 높은 APY를 보고 뛰어들지만, 수익이 IL에 의해 잠식되거나 심지어 상쇄될 수 있다는 것을 진정으로 이해하지 못합니다. 특히 변동성이 큰 자산의 경우 중요한 위험 요소입니다. 잠재적 가격 차이에 대한 계산 없이 높은 APY를 쫓지 마십시오.