NVIDIA 1분기 실적 및 AI 조정 위험에 대한 생각

NVIDIA의 다가오는 1분기 실적 보고는 더 넓은 AI 부문에 있어 중요한 순간처럼 느껴집니다. 상승세는 끊이지 않았고, AI 컴퓨팅에 대한 근본적인 수요는 부인할 수 없지만, 많은 AI 관련 종목들의 밸류에이션 배수는 과도하게 늘어났습니다. 저는 NVIDIA의 강력한 실적 발표에도 불구하고 즉각적인 광범위한 랠리로 이어지지 않을 확률을 약 60%로 보고 있으며, '뉴스에 팔아라' 반응이나 최소한의 조정 기간을 볼 수도 있습니다.

그 이유는 상당히 간단합니다. 낙관론의 상당 부분이 이미 가격에 반영되었습니다. 만약 기대치보다 조금이라도 낮은 실적을 발표하거나, 하이퍼스케일러들의 향후 설비 투자 지출 둔화를 시사하는 가이던스를 제시한다면 시장의 반응은 날카로울 수 있습니다. 반대로, 경이로운 보고서가 나온다 하더라도 상당한 상승 후 일부 참가자들이 이익을 실현하기로 결정하면서 일시적인 조정을 촉발할 수도 있습니다. 저는 폭락을 예측하는 것이 아니라, 소화 기간을 예상하며, 아마도 발표 후 몇 주 안에 거품이 많은 AI 주식들(반드시 NVIDIA 자체는 아니지만 주변 플레이들)이 10-15% 하락하는 시나리오를 고려하는 것이 합리적이라고 생각합니다.