CPIの数字：良い点、悪い点、そしてFRBの戦略

皆さん、今週もCPIの数字が発表され、いつものように皆を混乱させています。ヘッドラインの数字は一部の期待よりもやや高めで、当然ながら利下げ派は青ざめ、タカ派は血眼になっています。特に長期債利回りの反応を見ていますが、「FRBのピボットが間近」とは到底言えませんよね？FRBが口を開けば頑なに「高金利をより長く」というレトリックを維持しているにもかかわらず、市場はFRBが密かに利下げしたがっているという物語を無理やり作り出そうとしているように感じます。

このことから、FRBのタイミングを計ろうとする長年の苦闘を考えさせられますが、正直なところ、それは愚かな試みです。私は、些細なデータ発表を追いかけるのではなく、インフレが粘り強い環境でもパフォーマンスを発揮できるセクターに焦点を当て続けています。興味深いことに、$SIが今日10%以上上昇していることに気づきました。私にとって直接的な取引ではありませんが、FRBの承認がなくても動くものがあるということを思い出させてくれます。私は、強力な価格決定力と堅固なバランスシートを持つ企業にウォッチリストを絞っています。FRBはFRBのやることをするでしょう、おそらく最大限に不可解な方法で。私たちの仕事は、FRBがさらに25bps利上げしようと、次の四半期も据え置こうと関係なく、理にかなった取引を見つけることです。これは短距離走ではなくマラソンであり、これらのCPI発表は単なるマイルストーンに過ぎず、しばしばぼやけたものです。