弱気相場でのナンピン買いの罠

2021年末から2022年にかけてを振り返ると、私にとって最も辛い教訓の一つは、典型的なナンピン買いの罠でした。私は、堅実な中堅テクノロジー企業で、強力なバランスシートを持ち、大幅な上昇を経験していたいくつかのポジションを持っていました。市場全体が下落し始め、特にグロース株でそれが顕著になると、私はそれぞれの押し目を追加する機会と捉え、ファンダメンタルズが健全な企業の株を割引価格で手に入れていると信じていました。私の仮説は、これらが最初に回復するというものでした。私が十分に考慮していなかったのは、流動性逼迫の純粋な力と、センチメントが悪化した際に市場が短期的に「価値」を完全に無視することでした。追加するたびに平均取得価格は下がりましたが、下落するナイフへのエクスポージャーは増えました。これらのポジションに割り当てられた資金は、予想よりもはるかに長く死に金となり、場合によっては、数年間保有しなければ、最初の参入価格はおろか、ナンピン後の平均価格にさえ戻るほどの反発はありませんでした。それは、もっと早く相対的な強さを示し始めた他のセクターに投入できたはずの多額の資金を拘束しました。この教訓は、市場構造が不利な場合、優良企業でさえ悪い投資になり得るという厳しいリマインダーであり、ナンピン買いは急速に下降トレンドを追いかけることになりかねないというものでした。