原油のナンピン買いに潜む隠れたコスト

振り返ってみると、WTI市場での私の高価な教訓の一つは、突然のフラッシュクラッシュやブラックスワンイベントではなく、ナンピン買いによる緩やかで陰湿な出血でした。2014年のこと、私は原油の最初の下降局面で間違った側に捕まってしまいました。高い価格帯では十分妥当に見えた理論でしたが、トレンドが下向きに加速するにつれて、私の本能はポジションを追加し、避けられない反発と見ていたものを捉えようと平均コストを下げることでした。それぞれの押し目は「割安」なエントリーに感じられ、当時の需給状況で起こっていた明確な構造的変化を無視していました。

本当の間違いは、当初の方向性を間違えたことだけでなく、市場のメッセージが明確になったときにそれを尊重しなかったことでした。損失をカットして再評価する代わりに、私は負けているポジションに資金を投入し続け、欠陥のある前提に事実上倍賭けしていました。拘束された資本の流出はP&Lだけではありませんでした。その資本を他の場所に投入できない機会費用であり、赤いローソク足が出るたびに増幅される心理的な重圧でした。それは、私のポジションサイジングへのアプローチと、特に$CLのような高ボラティリティ商品における、事前に定義されたストップロスを尊重することの絶対的な必要性を確固たるものにしました。