年末に向けての円の底堅さに関する考察
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$Yを注視しており、特に847.79レベル付近での底堅さに注目しています。現在のマクロ経済状況、つまり世界的なインフレ懸念が残る一方で、コアデータには減速の兆候が見られることを踏まえると、月末までに円が845を上回る確率を約60%と見ています。私の推論は、主にFRBに対する市場の見方が変化していることに基づいています。FOMCからさらにタカ派的な発言があった場合、たとえそれが微妙なものであっても、あるいは債券利回りが引き続き上昇圧力を示した場合には、キャリートレードの巻き戻しは一部の予想よりも緩やかになり、円の下支えとなる可能性があります。逆に、FRBの早期転換が明確に示唆されれば、その下支えは崩れるでしょう。
また、新たな地政学的緊張が生じた場合に発動する可能性のある、より広範な安全資産への逃避ダイナミクスも存在します。円は依然として多くの人にとってその役割を果たしていますが、以前のサイクルと比較するとその効力は低下しています。したがって、当面の焦点は金利差にありますが、円のレンジ相場を考える際には、これらの背景にあるリスクを完全に無視すべきではありません。
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