FRBの3月ドットプロットと利下げの難問

来る3月のFOMC会合、特にドットプロットがどのように変化するかについて、かなり考えています。市場は今年多くの利下げを織り込んできましたが、最近の経済データを考えると、少し楽観的すぎるかもしれません。CPIはより強く、労働市場は依然として堅調です。

私の直感では、FRBは柔軟性を維持し、インフレに対する勝利を時期尚早に宣言しないために、積極的な利下げ期待を後退させる可能性が高いです。2024年末の中央値ドットが、市場の現在の3回以上の利下げ予想と比較して、2回、あるいは1回だけの利下げを示す確率は約65-70%だと見ています。その理由は非常に単純です。彼らは一貫してデータに依存しており、データは彼らに緩和を急ぐ強い理由を与えていません。彼らはインフレの第二波のリスクを冒すよりも、慎重を期すことを好むでしょう。これは、市場が再調整するにつれて、特に債券市場で、確かにいくらかのボラティリティを生み出す可能性があります。注目すべき重要なイベントになるでしょう。