FRBの3月会合：50bps vs. 25bps 利上げの可能性

最近、FRBの先物を少し注視しすぎているが、3月の50bps利上げの可能性は、最近のタカ派的な発言があったとしても、せいぜい五分五分といったところだ。CPIは確かに高かったが、市場の初期の過剰反応は落ち着く傾向にある。現時点での50bps利上げの確率は35-40%程度と見ている。私の考えでは、FRBはインフレを抑えたいと考えているものの、特に現在の世界情勢を考慮すると、ショックを与えるような50bpsの利上げは、彼らが意図する以上にすでに神経質な市場を動揺させる可能性がある。より穏健な25bpsの利上げは、完全に混乱させることなく信頼性を維持するための、彼らにとって最も抵抗の少ない道筋だと依然として感じられる。

FRBは、経済を景気後退に陥らせることなく、インフレ期待を管理するという綱渡りをしている。これまで聞かれてきた微妙な表現は、彼らがすべての選択肢を残しておきたいと考えていることを示唆しているが、市場により大きな利上げを課すことは、問題をインフレから成長懸念へと移行させるだけかもしれない。活発な議論になることは間違いないが、私はハト派が25bpsに抑えるのに十分な影響力を持つと見ている。いずれにせよ、ボラティリティは常に付きまとうだろうから、ストップはタイトに保つことだ。