FRBの3月ドットプロット - より長く高金利を維持するのか？

来る3月のFRB会合、特にドットプロットに注目している。現在の市場コンセンサスは、2024年の利下げについて比較的ハト派的な見通しを織り込んでいるようだが、私はそうは思わない。たとえわずかに軟化したとしても、根強いインフレシグナルと回復力のある労働市場を考慮すると、2024年末のドットの中央値が上方修正されるか、少なくとも現在の水準で据え置かれる可能性は十分にあると考える。2024年の利下げが3回未満と示された場合（私は約60%の確率だと見ている）、市場は再評価を迫られ、特に金利に敏感な資産にとっては、ある程度のボラティリティが生じる可能性がある。私の推論は単純だ。FRBは依然としてインフレと闘っており、慎重な姿勢を取ることを厭わないことを示してきた。積極的な緩和サイクルを示すには、より説得力のあるデータが必要となるだろう。タカ派的なショックを予想しているわけではなく、「より長く高金利を維持する」ということが、実際に「より長く」を意味するかもしれないという現実的な確認を期待しているだけだ。