「些細な」政治イベントがポートフォリオの大きな頭痛の種になった時
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振り返ると、最も痛い教訓の一つは、私が欧州株に大きく傾倒していた時期に得られました。具体的には、いくつかのDAX中心のETFと、ファンダメンタルズが強いと感じていた個別銘柄に投資していました。マクロ経済は堅調に見え、業績も概ね良好で、テクニカルも揃っていました。私の間違いは？主要なEU加盟国内での比較的小規模な（当時は）地域的な政治的対立の波及効果を過小評価したことです。
当時は、ほとんど国内のノイズであり、数日中には市場が無視するだろうと考えていたのを覚えています。しかし、それは悪化しました。海外直接投資のセンチメントが揺らぎ始め、当初は時期尚早と見なしていた格付け機関からの初期コメントが注目を集め始めました。私は、根底にある強さが勝つと確信し、ポジションを減らすのが遅れました。小さな下落から始まったものが、持続的な下落に変わり、最終的にエクスポージャーを大幅に削減することを決めた時には、含み損は年初の利益のかなりの部分を帳消しにするほど substantial でした。この教訓は、政治的リスクだけでなく、認識されている「軽微な」問題が、特にEUのような相互に絡み合った経済において、いかに早く信頼を損ない、より広範な市場反応を引き起こすかというスピードについてでした。今では、たとえ局所的なものに見えても、政治的な不確実性に対してはるかに保守的になる傾向があります。
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