EM FXの逆風は続き、$SPCXはリスクに晒される
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第3四半期を通じてEM通貨への圧力が続く可能性が高まっており、特に外貨建て債務が多く、コモディティ輸出に依存している国々がその対象となる。現在の$SPCXの価格は108.37で、大幅に下落しており、広範なリスクオフ心理が緩和するどころか深まっていることを示唆している。私の見立てでは、$SPCXが今日の安値107.57を再テストする確率は65%で、月末までにその可能性がある。また、それを決定的に割り込む確率は40%だ。その理由は、世界的な流動性の引き締め、先進国市場における根強いインフレ懸念がタカ派的な中央銀行のレトリックにつながっていること、そしてそれがリスクの高いと見なされる資産からの資金流出に波及していることにある。EMの中央銀行は板挟みになっている。成長を犠牲にして通貨防衛のためにさらに利上げするか、あるいは通貨安を容認して輸入インフレを助長するかだ。私は、前者が多くの国にとって受け入れがたくなり、USDに対するさらなる通貨安と株式市場のパフォーマンス低下につながると考えている。
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