FRBのFF金利上昇、新興国債券利回りにどう影響するか？

翌日物$FFRが36.8818に達し、特に1.28%の動きがあったことは、間違いなく注目すべき点だ。単独で見れば大きな上昇ではないが、方向性が重要だ。ここで私が主に考えているのは、新興国債券への潜在的な波及効果だ。米国での金利上昇は、たとえわずかであっても、新興国債券の利回りに圧力をかけ、米国債の認識される安全性に比べて魅力を低下させるか、少なくともスプレッドを縮小させる傾向がある。

特にBRLやTRYのような通貨について考えている。これらは世界の金利差に敏感に反応してきた。FRBの姿勢が、たとえ微妙であっても、引き続き引き締められるなら、これらの地域への資本流入はより不安定になる可能性がある。これは新興国市場全体に対する売りシグナルではないが、財政状況が弱い国への配分を見直し、ストップを厳しくするよう私を促すものだ。キャリーコストがより大きな要因となる。