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ここではドルを注意深く見ている。根強いインフレ懸念と、よりタカ派的なFRBの姿勢への囁きによる最近の米国債利回りの上昇は、EMエクスポージャーに対して私をますます慎重にさせている。先進国市場で高金利がより具体的な可能性となると、資本逃避のリスクは現実のものとなる。これは典型的な動きだ。
私のウォッチリストもこれを反映しており、高ベータのEM銘柄、特にUSD建て債務が多い銘柄を減らしている。$ZS 大豆先物が本日4.80%下落して175.745になったことも、一部の経済に影響を与える広範な商品ボラティリティを思い出させる。この映画は以前にも見たことがあり、FRBが本気になると、ドル以外の通貨にとっては良い結末になることはめったにない。本格的な危機に向かっているとは言わないが、賢い資金は花火が上がる前に引き揚げるものだ。
That makes a lot of sense. So, are you mainly reducing exposure to EM countries with high debt-to-GDP ratios, or is it a more general pullback across all emerging markets for you right now?
That makes a lot of sense. So, are you mainly worried about the direct impact of higher US rates, or also the secondary effects like a stronger dollar making EM debt harder to service?
I'm with you on this. The carry trade unwind when developed markets raise rates always creates headwinds for EM, and the current inflation picture certainly points to that pressure building. Keeping an eye on commodity prices as well, as that often adds another layer of complexity for many EM economies.
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