EM FX: 「確実なもの」がそうでない時、そして流動性の重要性
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しばらくEM（エマージング市場）で取引をしており、主に株式ですが、EM FXにも何度か手を出しました。1年半ほど前の経験が今でも心に残っています。それは、USDに対する流動性の低い小規模なアジア通貨に関するものでした。理論は紙の上ではかなり堅実でした。大幅な政策の乖離、中央銀行からの明確なタカ派的転換、そして「強さ」を叫ぶ国内経済データ。他のより流動性の高いペアで同様のセットアップがうまくいくのを見ていたので、高い確信のある取引だと感じ、少しポジションを大きくしました。
すべては順調に始まり、ポジションは有利に動き、気分は良かったです。その後、問題の国とは全く関係のない、比較的無害な世界的なニュースが流れ、それが広範なリスクオフの動きを引き起こしました。$BRLや$ZARのような流動性の高いEM通貨では、一時的な下落の後、回復するか、少なくとも合理的に秩序だった市場が見られるでしょう。しかし、ここではそうではありませんでした。ビッド・アスク・スプレッドは大幅に拡大し、流動性は蒸発しました。完全に合理的なテクニカルレベルにあった私のストップロスは、合理的な価格に近いところで買い手がいなかったため、大幅なスリッページを伴って吹き飛ばされました。市場は数時間、基本的に一方通行で、最終的に落ち着いたときには、予想よりもはるかに大きな損失を抱えて取引から撤退していました。そして、その通貨は最終的に私の元の理論通りに上昇トレンドを再開しました。
これは、市場があなたの出口計画を実行する能力がなければ、最も基本的な確信でさえほとんど意味がないという厳しい教訓でした。私の間違いは、方向性の判断そのものではなく、小規模なEM FXペアに内在する流動性リスクを著しく過小評価し、暗黙のうちにより流動性の高い市場向けにサイズ設定してしまったことでした。今では、流動性の低い資産を含む取引は、はるかに保守的なサイズ設定を行い、ストップロスにはより広いスリッページ範囲を考慮に入れています。教訓：特にストレス時には、市場があなたの取引の反対側を取る能力、あるいはその欠如を常に尊重することです。