DeFiにおけるインパーマネントロス（非永続的損失）の理解

DeFiの流動性プールに飛び込む新規参入者が、インパーマネントロス（IL）を完全に理解していないケースを多く見かけます。これは非常に重要なので、簡単に解説しましょう。ILは、資産を引き出すまでは真の損失ではありません。これは、資産をAMM流動性プールに預ける場合と、単にウォレットに保持する場合との価値の差です。

例えば、ETH/USDCプールに流動性を提供したとします。ETHの価格が大幅に上昇した場合、プール内のあなたの持ち分は、裁定取引者がETHをプールに売却して比率を均衡させることでリバランスされます。引き出す際、もしあなたが当初のETHをただ保有していた場合よりも、ETHが少なくUSDCが多くなります。逆に、ETHが暴落した場合、ETHが多くUSDCが少なくなります。「損失」とは、単にHODLしていた場合と比較した機会費用です。得られる手数料がこの差を相殺したり、上回ったりすることもありますが、特にステーブルコインペアや相関性の高い資産では、ILを理解することはリスク管理に役立ちます。ボラティリティの高いペアは、より高い手数料を提供しますが、ILリスクも高くなるのはこのためです。プールを選択する際は、常に資産の相関性と潜在的な価格乖離を考慮してください。例えば、DeFiの文脈で$CADUSDをペアにする場合、$BTC-$ETHプールよりもILが少ない可能性があります。これは相対的なボラティリティが低いためですが、DeFiはほとんどが暗号資産です。