Q3に向けた分散型レンディング金利 – 確率的見通し
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Q2を通してレンディングプロトコルを注意深く見てきた。特に$US30の最近の軟化と$SAPの回復力が見られる中で、センチメントと現在の市場ダイナミクスを読み解くと、主要なDeFiプロトコル全体で変動レンディング金利の上限が、緩やかではあるものの、継続的に圧縮される可能性が高いと見ている。具体的には、AaveとCompoundのETHおよびステーブルコインの借入APYに注目している。
7月末までにこれらのプラットフォームでの平均ETH借入金利が2%を下回る確率は約65%と見ている。その理由はかなり単純だ。一部のアルトコインの最近の急騰による初期の投機熱が収まり、レバレッジ需要が少し冷え込んでいる。遊休資本の供給は依然として堅調であり、伝統的な金融が依然として比較的低いリターンしか提供しないため、暗号資産の大部分はDeFiで利回りを求めている。借入需要が衰え、貸し出し可能な資産の供給が高いままであれば、金利は自然と押し下げられる。もし$PLTRが統合を続けるか、あるいはわずかに反落するようなことがあれば、そのリスクオフのセンチメントがDeFiにも波及し、よりリスクの高い取引への借入意欲をさらに低下させ、この傾向を強固にする可能性がある。これは降伏の予測ではなく、より成熟し、熱狂的ではない市場において、借り手にとっての資本コストが徐々に低下していくというものだ。利用率に注目してほしい。それが鍵となる。
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