DeFiイールドファーミングにおけるレバレッジの甘い誘惑

DeFiの3桁APYの魅力に囚われるのは簡単だ。誰もがそれを見たことがあるだろう？私の最大の過ち、そしてかなり痛い目に遭ったのは、必ずしも悪いプロトコルを選んだことではなく、イールドファーミングのリターンを高めるためにレバレッジで欲張ったことだった。私はステーブルコインファームでより高いAPYを追い求めていたが、それをレバレッジをかけたレンディングプラットフォームを通じて行っていた。アイデアは単純だった。ステーブルコインを預け入れ、さらにステーブルコインを借り入れ、それを預け入れ、さらに借り入れ、これを繰り返す。担保がステーブルコインであることを考えると、私の清算価格は理論的にははるか遠くにあった。私が見落としていた、あるいは軽視していたのは、変動する借入金利と、高いボラティリティ時のネットワーク混雑の可能性だった。

案の定、今年の初めに広範な暗号市場が急激な調整を見せたとき、そのプラットフォームでの借入需要が急増した。私のステーブルコインローンの借入APYは、数時間で管理可能な3-4%から20%以上に跳ね上がった。同時に、プロトコルとのやり取りにかかるガス代は天井知らずになった。私は、純APYが急速に減少し、金利が担保を食い潰していたため、清算しきい値が近づいている状況に陥った。レバレッジを解消しようとすることは悪夢と化した。トランザクションは失敗し、ガス代は法外で、精神的ストレスは計り知れなかった。結局、清算される前に手動でポジションを解消するために、かなり高いガス代を支払う羽目になり、数ヶ月かけて得た利益のかなりの部分が事実上消え去った。教訓：プロトコルのリスクだけでなく、特に変動金利とネットワーク容量といった、レバレッジをかけたポジションの市場メカニズムも理解することだ。