DeFi流動性プールにおけるインパーマネントロス（非永続的損失）の理解

皆さん、DeFiのイールドを取り巻くFUDや誇大広告を切り捨てて、インパーマネントロス（IL）について話しましょう。これは流動性を提供する人にとって現実的な要因です。資産を引き出すまでは「損失」ではありませんが、個々のトークンをただ保有していた場合との「乖離」です。

要点は次のとおりです。$AAVE/ETHなどのプールに流動性を提供する場合、両方の資産を特定の比率で預け入れます。価格が変動すると、プールは裁定取引を通じてその比率を維持するために常にリバランスされます。もし$AAVEがETHに対して上昇した場合、裁定取引者はETHでプールから$AAVEを買い、実質的にあなたの$AAVEの一部を売り、より多くのETHをあなたのために購入します。逆に、$AAVEが下落した場合、彼らはETHを売って$AAVEを購入します。このリバランスは、プールがバランスを保ち、手数料を稼ぐ方法ですが、それは「もしそれらを別々に保有していた場合と比較して」、パフォーマンスの低い資産をより多く、パフォーマンスの高い資産をより少なく持つことになることを意味します。例えば、$96.86の$AAVEが急落し、ETHが横ばいの場合、あなたのプールポジションはあなたのETHの一部を売ってより多くの$AAVEを購入し、開始時よりも多くの$AAVEと少ないETHを残します。インパーマネントロスとは、現在のプールされた資産の価値と、もしそれらの初期資産をただ保有していた場合の価値との差です。価格が初期の比率に戻ればILは消えるため、「非永続的」です。しかし、戻らずに引き出した場合、その含み損は現実のものとなります。常に潜在的なILをファーミングイールドと比較して考慮してください。価格変動を考慮すると、常に純粋なプラスになるとは限りません。