イールドファーミング：デューデリジェンスよりもAPYを追いかけることの代償

昨年DeFiブームから学んだ特定の教訓、特にイールドファーミングについて最近よく考えている。私の間違いは、単一の悪い取引ではなく、新しいプロトコルへのアプローチ方法における体系的なエラーだった。数百、時には数千パーセントと宣伝される天文学的なAPYの誘惑に囚われ、それがデューデリジェンスプロセスを完全に覆い隠してしまった。

ある時、本当に目を見張るような数字で新しいファームがローンチしたのを鮮明に覚えている。私はトークノミクスを深く掘り下げたり、チームの経歴を確認したり、スマートコントラクトの監査（またはその欠如）を理解したり、あるいは単にTVLと流動性を見たりすることなく、ただ飛びついた。論理は単純だった。早く参入し、トークンをファーミングし、APYが下がるか価格が暴落する前に素早く売却する。スマートコントラクトの悪用やラグプルの明白なリスク以外に、私が考慮しなかったのは、純粋なトークンインフレとプロジェクトの長期的な存続可能性だった。ファーミングしたトークンの価格は、私が売却するよりもはるかに早く暴落し、流動性提供におけるインパーマネントロスが問題をさらに悪化させた。全損ではなかったが、「保証された」利回りのかなりの部分が消し飛んだ。最大の教訓は何か？根本的なメカニズム、プロジェクトのファンダメンタルズ、トークンの経済モデルを理解せずにAPYを追いかけるのは、ただのギャンブルだということだ。ペースを落とし、調査を行い、見出しの数字よりもセキュリティと持続可能性を優先することが重要だ。時には、実績のあるプロトコルからの低く安定した利回りの方が、一時的でリスクの高い幻想よりも長期的にははるかに収益性が高いのだ。