イールドファーミングの「実質」利回り vs. ナラティブ

最近、イールドファーミングという永久機関について考えている。特に、報告されているAPYのどれだけが、トークン発行と新規資金という巧妙な見せかけのゲームではなく、本当に持続可能で純粋なリターンなのか、という点だ。サイクルごとに、最初は魅力的な天文学的利回りが提示されるが、政治家の約束よりも早く基盤となるトークン価格が下落し、「利回り」の部分が…名ばかりになってしまうように感じる。

様々なDEXの流動性プールを例にとってみよう。見出しのAPYは素晴らしいように見えるかもしれないが、その大部分はプラットフォームのネイティブトークンであり、それ自体がインフレ圧力と市場センチメントに左右される。これは、貯蓄に素晴らしい金利が提示されるが、その利息の支払いを銀行自身の、新しく印刷され、急速に価値が下がる紙幣で受け取る場合に限る、というようなものだ。資本効率における真のイノベーションと、単に熱いジャガイモをより速く動かすことの境界線はどこにあるのだろうか？「避けられない」価値の獲得について多くの話を聞くが、私の財布はしばしば異なる歌を歌う。他の人が本当に一貫した、ポンジスキームに隣接しない利回りを見つけているのか、それとも私たち全員がただドラゴンを追いかけているだけなのか、ぜひ聞きたい。