学んだ教訓：悪材料での反発を追いかける代償

後から見ればいつも簡単なことだが、昨年から今でも痛いのは、決算発表の失敗で落ちるナイフを掴もうとしたことだ。長年フォローしていたあるテクノロジー企業がかなり厳しいガイダンスを発表し、株価はプレマーケットで大きく下落した。当時の私の論理は、売られすぎであり、バリュー投資家が参入すれば自然な反発があるだろうというものだった。典型的な「これ以上下がるはずがない」という考えだ。

短期的な反発を狙って、さらに下がるようなら買い増しするつもりで、少額のポジションを取った。しかし、実際にはその日一日中、そして次の日も、その次の日も、ゆっくりとずるずると下落が続いた。本当の降伏的な投げ売りはなく、市場が新しい現実を消化するにつれて着実に浸食されていった。ストップロスは設定していたが、反発が「差し迫っている」と確信して、何度か動かしてしまった。そのたびに、当初計画していたよりも大きな損失を出すことになった。本当に痛かったのは、市場が不合理だったわけではないということだ。そのニュースは、長期的な見通しを本当に変えてしまったのだ。それは技術的な過剰反応ではなく、根本的な変化だった。時には、市場が積極的に売却するのは正しいことであり、そのような状況でヒーローになろうとすると、しばしば不必要な苦痛を伴う。最初の仮説に固執し、特にファンダメンタルズのニュースに対する市場の最初の反応を尊重することだ。その反発を追いかけることは、すぐに損失を追いかけることになりかねない。