BTC：現物ETFフローのダイナミクスとオンチェーンの現実

$BTCの現物ETFのデイリーフローにまだ多くの注目が集まっているのは興味深い。もちろん、それは重要な需要ベクトルだが、わずかな減速や流出に対する市場の反応は、しばしば過剰に感じられる。これらの下落局面でも、長期保有者からのオンチェーンでの強い蓄積シグナルは依然として見られる。短期的なデータに物語が大きく左右されすぎているように見えるが、根底にある構造は堅固なままだ。

率直に言って、デイリーのETFレポートだけで取引している人は、おそらく全体像を見逃しているだろう。総供給ダイナミクスとクジラの動きに注目すべきだ。そこに本当の手がかりがある。現在の水準は統合フェーズのように感じられ、$US30のような最近の強さがあったとしても、マクロの状況はデジタル資産の長期的な強気ケースを根本的に変えていない。