The Fed dan arah dolar hingga Q3

Rasanya kita sedang menuju periode di mana fokus pasar terhadap kebijakan The Fed akan semakin terperinci, terutama mengingat data inflasi yang bernuansa baru-baru ini. Meskipun kenaikan suku bunga di bulan Juli tampaknya sudah banyak diperhitungkan, perdebatan sebenarnya, bagi saya, adalah apa yang terjadi setelah itu. The Fed secara konsisten mengisyaratkan pendekatan yang bergantung pada data, dan saya pikir pasar meremehkan dampak dari tanda-tanda pelonggaran di pasar tenaga kerja yang digabungkan dengan inflasi inti yang persisten, meskipun moderat.

Skenario dasar saya melibatkan kenaikan 25bps terakhir di bulan Juli, diikuti oleh jeda yang berkepanjangan hingga Q3. Saya akan memberikan probabilitas sekitar 65% untuk ini. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan DXY diperdagangkan dalam kisaran yang lebih ketat, mungkin antara 100.5 dan 102.5 untuk sebagian besar bulan Agustus dan September, karena pasar mencerna apakah sikap The Fed 'lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama' akan benar-benar bertahan, atau jika retakan dalam ekonomi menjadi lebih terlihat. Penembusan berkelanjutan di bawah 100.5, menurut pandangan saya, akan membutuhkan sinyal dovish yang lebih eksplisit atau kejutan ekonomi negatif yang signifikan, yang saya tempatkan pada probabilitas yang lebih rendah, mungkin 20%. Sebaliknya, penembusan berkelanjutan di atas 102.5, yang menunjukkan kejutan hawkish di luar bulan Juli, tampaknya kurang mungkin kecuali inflasi kembali meningkat secara signifikan, yang saya tempatkan pada 15%. Ini bukan nasihat investasi, hanya bagaimana saya membingkai probabilitas seputar masa depan dolar terhadap tindakan The Fed.