Dot Plot The Fed dan Pergeseran Lanskap Suku Bunga

Dot plot FOMC terbaru benar-benar menarik perhatian saya minggu ini. Meskipun pasar telah memperkirakan pemotongan lebih awal, median sekarang dengan jelas menunjukkan hanya satu pemotongan untuk sisa tahun ini. Ini tidak sepenuhnya mengejutkan mengingat kekakuan pada beberapa komponen inflasi, tetapi ini berarti kalibrasi ulang diperlukan bagi siapa pun yang memiliki keyakinan kuat pada pelonggaran suku bunga yang agresif.

Melihat gambaran yang lebih luas, sikap ini memperkuat narasi 'lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama', bahkan jika The Fed tidak secara eksplisit menyatakannya dalam istilah tersebut. Untuk daftar pantauan saya, ini mendorong saya untuk mempertimbangkan kembali beberapa sektor yang sensitif terhadap pertumbuhan yang mungkin kesulitan dengan biaya pinjaman yang lebih tinggi secara berkelanjutan. Sebaliknya, ini mungkin memberikan dukungan kepada saham-saham keuangan, khususnya bank, jika margin bunga bersih tetap tinggi. Saya juga mengamati bagaimana ini memengaruhi pasangan mata uang global; kecenderungan hawkish dari The Fed dapat memberikan tekanan baru pada mata uang seperti $Y dan $HKD, yang telah mengalami pergerakan menarik akhir-akhir ini ($Y 847.79 dan $HKD 1.62). Diferensial imbal hasil pasti akan melebar, membuat carry trade lebih menarik untuk posisi USD.