Pemikiran tentang EM vs. DXY Menjelang Q3

Saya telah mengamati ruang EM dengan cermat, terutama bagaimana reaksinya (atau tidak bereaksi) terhadap penguatan dolar baru-baru ini. Pembacaan saya saat ini adalah bahwa kita kemungkinan akan melihat periode peningkatan volatilitas dan mungkin sedikit kemunduran pada aset EM karena DXY menemukan pijakannya di sekitar level 106-107. Saya akan menempatkan kemungkinan DXY bertahan di atas 105 hingga Juli sekitar 65-70%. Alasan di sini bukan semata-mata tentang perbedaan suku bunga, meskipun itu adalah faktor, tetapi lebih tentang apa yang tampaknya merupakan kalibrasi ulang selera risiko global. Kita melihat beberapa rotasi kembali ke safe haven pasar maju, dan sementara kisah pertumbuhan EM tetap menarik dalam jangka panjang, arus jangka pendek cenderung mengikuti reaksi spontan awal itu.

Ini bukan berarti EM mati, jauh dari itu. Sebaliknya, saya pikir kita akan melihat lingkungan yang lebih selektif. Negara-negara dengan posisi fiskal yang lebih kuat dan ketergantungan yang lebih sedikit pada pembiayaan eksternal kemungkinan akan melewati ini dengan lebih baik. Mata uang di wilayah LATAM, misalnya, mungkin menghadapi tekanan baru. Saya kurang khawatir tentang beberapa ekonomi Asia yang lebih besar, yang tampaknya memiliki lebih banyak tuas domestik untuk ditarik. Saham SAP, di 197.33, menunjukkan ketahanan hari ini, menunjukkan bahwa sektor-sektor tertentu dalam pasar yang lebih luas masih menarik minat, bahkan jika gambaran makro keseluruhan untuk EM tetap agak bernuansa. Ini adalah permainan selektif sekarang, lebih dari sebelumnya.