Tekanan EM FX Akan Berlanjut, $SPCX Berisiko

Kemungkinan tekanan berkelanjutan pada mata uang EM melalui Q3 semakin besar, terutama bagi negara-negara dengan utang eksternal yang lebih tinggi dan ketergantungan pada ekspor komoditas. Pergerakan harga $SPCX saat ini di 108.37, turun secara signifikan, menunjukkan sentimen risk-off yang lebih luas semakin dalam daripada mereda. Pembacaan saya adalah kita memiliki probabilitas 65% bahwa $SPCX akan menguji ulang level terendah 107.57 dari hari ini, berpotensi pada akhir bulan, dan probabilitas 40% untuk menembusnya secara meyakinkan. Alasannya berasal dari pengetatan likuiditas global, kekhawatiran inflasi yang persisten di pasar negara maju yang mengarah pada retorika bank sentral yang hawkish, dan efek berantai pada arus modal keluar dari aset yang dianggap lebih berisiko. Bank sentral EM berada di antara dua pilihan sulit: menaikkan suku bunga lebih lanjut untuk mempertahankan mata uang dengan mengorbankan pertumbuhan, atau membiarkan depresiasi untuk memicu inflasi impor. Saya cenderung berpikir bahwa pilihan pertama menjadi kurang menarik bagi banyak pihak, yang mengarah pada pelemahan mata uang lebih lanjut terhadap USD, dan kinerja pasar ekuitas yang buruk.