Likuiditas EM FX mengering dalam volatilitas — pelajaran yang sulit

Salah satu pelajaran tersulit yang saya pelajari saat trading EM FX, khususnya pada pasangan mata uang Amerika Selatan, adalah meremehkan seberapa cepat likuiditas dapat menguap selama lonjakan volatilitas. Kita sering diberitahu tentang spread bid-ask yang lebar, tetapi ada perbedaan antara lebar dan tidak ada sama sekali. Saya memegang posisi long di $BRLUSD menjelang siklus pemilihan yang kontroversial, yakin dengan tesis fundamental saya untuk pemulihan pasca-pemilihan. Yang tidak sepenuhnya saya perhitungkan adalah sentimen risk-off ekstrem yang terjadi pada hasil pemilihan yang tidak terduga, mendorong pasar ke dalam kegilaan total.

Kesalahan saya bukan pada posisi awal, tetapi pada ekspektasi naif untuk dapat keluar pada harga yang 'wajar' bahkan jika keadaan menjadi buruk. Ketika pasar dibuka keesokan harinya, gap dan kurangnya kedalaman dalam order book berarti stop loss saya, yang ditempatkan pada level yang akan baik-baik saja dalam kondisi normal, dieksekusi pada harga yang jauh lebih buruk. Slippage saja menghapus keuntungan berminggu-minggu dan bahkan lebih. Ini mengajari saya untuk selalu menguji efektivitas stop-loss di lingkungan likuiditas rendah, terutama dengan aset EM, dan terkadang, tidak ada posisi adalah posisi terbaik ketika risiko ekor benar-benar besar.