Reflexiones sobre el almacenamiento de WTI y las jugadas de contango que salieron mal

En 2020, durante el pico de la crisis de almacenamiento de WTI, me puse un poco demasiado listo intentando jugar al contango. La idea era bastante simple: renovar contratos de futuros para beneficiarme del diferencial entre los meses cercanos y lejanos, apostando a que el problema de almacenamiento físico empeoraría antes de mejorar. Estaba siguiendo las noticias, viendo petroleros llenos de crudo simplemente parados, el almacenamiento terrestre llenándose. Parecía un arbitraje de bajo riesgo. ¿Mi error? No aprecié completamente cuán negativos podían llegar a ser los precios de los futuros, o la pura pesadilla logística de la entrega real. Cuando los contratos comenzaron a cotizar en negativo, incluso por un corto tiempo, fue una llamada de atención de que la jugada 'obvia' puede tener colas que nunca imaginaste. No me pilló a -$40, afortunadamente, pero las pérdidas al cerrar posiciones que se suponía que eran rolls de contango 'seguros' me enseñaron una dura lección sobre la comprensión de cada pata de una operación de materias primas, no solo la acción del precio del mes frontal. Siempre hay que considerar la realidad física, incluso si solo estás operando papel. Lo que parecía dinero fácil se evaporó rápidamente.