El tono agresivo de la Fed y su impacto en los mercados emergentes

La reciente retórica agresiva de la Fed, particularmente el énfasis en tasas más altas sostenidas, me está haciendo reconsiderar algunas posiciones en mercados emergentes. Si bien el mercado ya ha descontado una buena parte de esto, siempre existe el riesgo de un exceso, especialmente con algunas de las monedas más sensibles. Mirando a $EM, está rondando los 1.195, relativamente plano hoy, pero ha estado bajo presión. Un dólar más fuerte debido a los mayores rendimientos de EE. UU. no es exactamente un viento de cola para estos mercados, y las salidas de capital son una preocupación real.

Por otro lado, la caída de casi el 20% de $SSE hoy a 0.1567 es una bestia completamente diferente. Eso es más una consecuencia específica del sector o de la empresa, no necesariamente una lectura macro directa de la política de la Fed, aunque el sentimiento general del mercado no ayuda. Mi enfoque sigue siendo distinguir entre estos shocks localizados y las tendencias macro más amplias. Para el espacio de los mercados emergentes, estoy siguiendo de cerca los próximos informes del IPC. Si la inflación vuelve a sorprender al alza, la postura agresiva de la Fed solo se solidificará, lo que dificultará que los activos de los mercados emergentes ganen tracción. Podría ser el momento de podar algunas de las exposiciones más riesgosas y apegarse a los nombres de mayor calidad con mejores balances y menos deuda externa.